文化传媒投资热度升温 内容生态成为发力方向

春节假期全家进影院看电影正在成为新的时尚，在刚刚过去的春节假期，多部优秀国产电影给人们带来了丰富的精神文化大餐。相比前几年的春节档，今年的春节电影在质量上比往年高出不少，类别上也更加丰富。科幻类电影曾经是中国电影的软肋，如今也迎头赶上，《流浪地球》一举成为春节档票房冠军。

在物质生活越来越丰富的今天，人们对精神文化生活的要求则越来越高，消费场所从线下蔓延到线上，给文化传媒类消费行业带来极大的投资机会和回报空间。

融资规模创5年新高

2018年，私募股权投资机构普遍遭遇募资“寒冬”，投融资案例数量下降明显，但战略机构投资者却相对活跃。投中研究院最新发布的数据显示，2018年全年，文化传媒行业获得VC/PE融资案例数量仅485起，相比2017年600起下降19.16%，比2016年数量最高点741起下降34%，但2018年文化传媒领域整体融资规模达到5年来的最高值，融资规模达到111亿美元，较2017年翻了3倍。尤其是在2018年后半期，融资案例虽然较上半年下降24.9%，但是受到多笔大额融资推动，融资规模反而上涨17.03%。

同时，文化传媒领域投融资向项目中后期集中。数据显示，2018年，天使轮到A+轮的早期案例数量合计下降27.9%，中后期项目略涨1.68%。从融资规模上看，受几个较大项目的影响，Pre-IPO涨幅最高，其次是种子轮融资。

从细分领域来看，2014年以来，各领域融资案例分布结构较为稳定，媒体网站、影视音乐、动漫长期位列前三名，2018年，媒体网站和影视音乐融资最为活跃。2014年至2018年融资规模占比前三位的分别为媒体网站、网络视频和影视音乐，2018年，上述三个领域吸引了85%的资本。

值得注意的是，在监管趋严的背景下，文化传媒行业资本变现情况不容乐观。从IPO来看，数据显示，2018年，文化传媒行业仅4家实现IPO，并且全部为境外上市，案例数量同比下降66.67%。其中，腾讯音乐、哔哩哔哩和趣头条在美国上市，汇量科技在香港上市。近5年来看，传媒出版、动漫和影视音乐领域IPO募资情况较好，2018年，影视音乐和动漫募资规模占全年的86.2%。

上市公司并购审核也在趋严。近两年，股票发行审核委员会持续加强对并购交易真实性、资产评估价值合理性等方面的审查，并购交易案例持续下滑。近5年的数据来看，文化传媒行业并购高峰发生在2016年，宣布并购案例数量达301起，融资规模达275亿美元。2017年至2018年完成并购案例数量持续下滑，2018年宣布并购的案例中，已完成案例数量占比较2017年下降25.08%。但受到两笔大额交易的影响， 2018年完成并购规模不降反升。

线上线下布局打通

2018年，线上流量争夺越发激烈。短视频经过两年的发展，已经进入成熟期。在快手和抖音占据大部分线上流量的情况下，新入局者的生存环境显得越发艰难，用户下沉特征凸显。

速途研究院的数据显示，2018年12月，抖音月度活跃设备达到3.02亿台，快手2.68亿，稳稳占据着行业前两位，第三位、第四位分别为今日头条孵化的西瓜视频、火山小视频，这意味着目前今日头条已经形成以抖音，西瓜视频和火山小视频为主的短视频矩阵，并依靠精准的定位，吸引了不同的人群，最大化的占领了市场。

据统计，2018年，获得融资的短视频平台已经超过10家，今日头条和快手都获得了大额融资。差异化渠道涌现，“小视频+”成为融资的热点，“短视频+社交”，“短视频+电商”成为新一轮竞争和流量变现的途径。阿里孵化的鹿刻短视频主打购物分享，苏宁易购、京东也都纷纷推出了短视频栏目助力商品销售。

在渠道流量瓜分所剩无几的背景下，内容端更高品质内容供给也成为投资方向。例如置顶传媒在2018年12月获得千万元级Pre-A融资，主打方向是美食领域的短视频内容创作。中澜视讯在2018年10月获得腾讯TOPIC基金数千万元的融资，主要用于人文、历史、地理等垂直领域优质内容的制作。

线上流量竞争激烈，线下生意大有可为。随着移动支付的普及，无人设备大热，抓娃娃机等娱乐设施从专门的游戏场走向了商场大厅，瞄准消费者心理，将娱乐与消费合二为一，同时也缩短了流量变现的时间。

据记者不完全统计，2018年，娃娃机相关产业链获得融资的企业近10家，包括上游娃娃机硬件生产商、原创娃娃提供商、设计商等。开直营店的咔啦酷在两年内拿到了三轮超过1亿元的融资，而给娃娃机提供一站式解决方案的乐摇摇融资已经超过3亿元。

有数据称，目前全国娃娃机数量已经超过200万台，5年复合增长率超过10%，市场还在扩大中。即时变现的能力吸引了线上运营商走到线下，十二栋文化即是其中一个。十二栋文化最初通过表情包闻名，又通过三里屯娃娃机网红店爆火。2018年4月，十二栋文化获得4300万元A+轮融资，并计划将线上线下结合起来，形成完整的产业链。

内容生态将成为发展方向

资本在文化传媒领域的聚集一方面促进了视听娱乐节目的发展，满足了人们多样化的需求；另一方面，资本的逐利性也给行业的发展带来了弊端。

两年前，风头正旺的直播平台由于参差不齐的内容数次被严查，2018年则在短视频的冲击下融资趋冷，头部机构上市潮涌现。2018年，虎牙拿到腾讯B轮4.6亿美元融资以后迅速登陆纽交所上市，映客在港交所上市，加上此前已经上市的陌陌、欢聚时代、天鸽互动，直播平台上市公司已经有5家。此外，斗鱼也在2018年获得腾讯独家6.3亿美元融资，成为行业的头部玩家。此外，视频直播行业并购潮也越来越明显。一直播加入微博直播、创业板上市公司宋城演艺旗下全资子公司北京六间房科技有限公司将与北京密境和风科技有限公司（花椒直播运营主体）进行重组等信息，都标志着直播平台洗牌还将继续加速。

2018年以来，针对行业乱象，多项政策陆续出台，重新整顿行业规范。2019年1月，中国网络视听节目服务协会发布了《网络短视频平台管理规范》(以下简称《规范》)，指出开展短视频服务的网络平台，应当持有《信息网络传播视听节目许可证》等资质；网络短视频平台应当积极引入主流新闻媒体和党政军机关团体等机构开设账户；网络短视频平台应当建立总编辑内容管理负责制度，实行节目内容先审后播制度，包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容；建立政治素质高、业务能力强的审核员队伍。值得一提的是，《规范》还规定，网络短视频平台应当切实履行版权保护责任。

中国银河证券研报指出，短视频中娱乐化内容较多，同质化较为严重。但在大数据和AI（人工智能）技术的支持下，短视频内容生产端的专业度和垂直度得以不断深化，开始向优质内容的筛选和精准分发转变，内容产品呈现多样化趋势，短视频内容生态开始朝着成熟的方向发展。

（作者：解旖媛)